Краткий пересказ
Еще
Узнавайте содержание статьи и оценивайте рыночные настроения всего за 30 секунд!
Подробно
Пулы ликвидности произвели революцию в сфере децентрализованного кредитования и займов, предложив широкий выбор опционов и значительных уровней ликвидности. В течение нескольких лет такие протоколы, как Aave (AAVE) и Compound (COMP), были признаны настоящими новаторами, которые внедрили реальный революционный подход: кредитование и займы на основе пула. Однако более подробный взгляд показывает, что всё не так эффективно и гладко, как кажется в мире криптокредитования. Проблема заключается в том, что кредитные пулы на децентрализованных протоколах часто имеют несоответствия между кредиторами и заёмщиками, а первый значительно превышает второй. В результате кредиторы получают только более мейджерные APY, в то время как заёмщики платят избыточные комиссии за доступ к средствам через эти пулы. Ещё одной важной проблемой является отсутствие настраиваемости в кредитовании и займах. Многие протоколы используют универсальный подход.
Morpho (MORPHO) — это децентрализованный протокол на Ethereum (ETH), который направлен на повышение эффективности и гибкости криптокредитования и займов, предлагая уникальную модель, которая объединяет элементы однорангового (P2P) и пулового сопоставления кредиторов и заёмщиков. Точно говоря, один из основных продуктов Morpho, Morpho Optimizers, специализируется на P2P-подборе, а в качестве резервного варианта используются пуловое кредитование и займы. Morpho также предлагает пользователям отличный уровень настройки для создания новых рынков кредитования с помощью своего основного протокола.
Благодаря инновационному механизму сопоставления кредиторов и заёмщиков и гибким рынкам Morpho значительно повышает распределение капитала и эффективность транзакций в сфере децентрализованных финансов (DeFi).
Ключевые выводы:
Morpho (MORPHO) — это децентрализованная платформа на основе Ethereum, которая имеет протокол для создания настраиваемых рынков без разрешений и специальных кредитных хранилищ, а также дополнительное решение для P2P-кредитования и займов.
Новая нативная криптовалюта платформы, MORPHO, предназначена для использования в качестве токена управления. По состоянию на середину ноября 2024 года токен ещё не был публично запущен, но уже доступен в предмаркетинговой торговле Bybit.
Что такое протокол Morpho?
Morpho (MORPHO) — это децентрализованный протокол кредитования на основе Ethereum, который предлагает уникальный механизм P2P-ордера для повышения эффективности и доступности криптокредитования и займов. Платформа также позволяет пользователям создавать эффективные рынки кредитования с настраиваемыми параметрами кредитования и займов. Кроме того, он предлагает продукт Morpho Vaults для тщательно подобранного кредитования с различными уровнями риска.
Протокол Morpho был разработан французской компанией-разработчиком программного обеспечения Morpho Labs, основанной в 2021 году Merlin Egalité и Полом Фрамботом. Её также поддерживает некоммерческая Морфологическая ассоциация.
В 2022 году в блокчейне Ethereum были запущены Morpho Optimizers — первый крупный продукт проекта. Morpho Optimizers — это дополнительное решение для кредитования пулов на Aave и Compound, которое помогает сопоставляться с индивидуальными кредиторами и заёмщиками. Оперирующие стороны могут воспользоваться более эффективным процессом кредитования, чем в режиме пула по умолчанию.
В январе 2024 года проект запустил Morpho Blue, который позже был переименован в Morpho. Это решение помогает пользователям создавать очень гибкие рынки кредитования с пользовательскими параметрами и опционами. Morpho выступает в качестве основы экосистемы Morpho, и команда проекта уделяет особое внимание продвижению и дальнейшему развитию этого продукта. В то же время Morpho Optimizers остаются неотъемлемой частью основного предложения платформы, хотя и в менее приоритетном состоянии, чем Morpho.
Что такое Morpho?
Протокол Morpho состоит из трех основных продуктов — Morpho, Morpho Vaults (на основе базового протокола) и устаревших Morpho Optimizers. Morpho позволяет пользователям создавать отдельные рынки кредитования, указывая предпочтительные варианты для следующих ключевых атрибутов:
Предпочтительный актив обеспечения.
Актив, используемый для кредитования.
Оракл, используемый для получения ставок, используемых на рынке. Morpho — это не зависящее от орла решение, которое значительно отличается от многих других кредитных решений, которые используют свои предустановленные орлаки (или вообще не используют орлаки).
Предпочтительная модель процентных ставок (IRM). Пользователи могут выбрать из списка вайтлистов IRM, которые определяют способ расчёта процентной ставки по займам, полученным через рынок.
Индивидуальный заём для ликвидации (LLTV).
Все эти параметры легко настраиваются, при этом механизм управления Morpho мешает им. Некоторые параметры должны соответствовать определённым требованиям, например, IRM и LLTV должны быть из списка, одобренного руководством протокола.
Высокий уровень настраиваемости Morpho — это значительное отклонение от типичной модели, используемой на децентрализованных платформах кредитования и займов. В большинстве других протоколов существуют фиксированные параметры, регулирующие процесс займа и займа. Например, разрешены только определённые активы обеспечения, активы займа или ставки LLTV. Напротив, Morpho позволяет настраивать все эти варианты, предоставляя создателям рынка займов непревзойденную степень свободы. Протокол предлагает следующие основные преимущества для пользователей, разработчиков и рыночных операторов:
Высокоэффективные ставки обеспечения. Поскольку каждый рынок Morpho изолирован, создателям не нужно устанавливать общий коэффициент обеспечения, который должен покрывать самые рискованные активы.
Снижение комиссий за газ. Протокол использует один смарт-контракт для обработки всех рыночных примитивов, что приводит к оптимизации потребления газа.
Более высокие процентные ставки благодаря более эффективным, изолированным и настраиваемым рынкам.
Более высокая степень гибкости для создателей рынка по сравнению с другими протоколами кредитования.
Минимальное вмешательство со стороны управления Morpho.
Для разработчиков требуется минимальное кодирование.
Хотя Morpho в настоящее время является флагманским продуктом платформы, устаревшие Morpho Optimizers остаются ключевым предложением в линейке продуктов платформы. Morpho Optimizers — это дополнительные уровни в пулах кредитования Aave и Compound. Их можно использовать для проведения однорангового совпадения между кредиторами и заёмщиками. Поскольку типичные кредитные пулы, в том числе на таких платформах, как Aave и Compound, часто сильно искажаются с большим количеством кредиторов, чем заёмщики, обе стороны в конечном итоге платят чрезмерные комиссии. Заёмщикам приходится сталкиваться с высокими расходами из-за необходимости обслуживания множества кредиторов в пуле. Кредиторы, в свою очередь, борются за мейджеры, оставшиеся от недостаточного количества заёмщиков.
Используя механизм P2P-сопоставления, Morpho Optimizers эффективно отводит кредитора и заёмщика от взаимодействия на основе пула и устанавливает прямую связь между ними. Это позволяет пользователям занимать активы по более низким ставкам, а также обеспечивает лучшую APY для кредиторов. Если какая-либо из сторон выходит из отношений прямого займа, обе стороны могут использовать стандартные кредитные пулы на Aave и Compound в качестве резерва.
Третий основной продукт платформы — Morpho Vaults (подробнее см. ниже) — использует базовый протокол и предоставляет возможность кредитования с помощью тщательно подобранных рыночных опционов с различными профилями риска. Это может быть сделано для кредиторов, которые менее опытны в использовании полностью настроенных рынков, но по-прежнему предпочитают пользоваться кредитными возможностями, предлагаемыми Morpho.
Как работает Morpho?
Чтобы создать собственный рынок кредитования на Morpho, необходимо иметь некоторый технический опыт и, предпочтительно, знания о Solidity — языке программирования, который протокол использует для своих смарт-контрактов. Как отмечалось ранее, разработчики могут создать собственный рынок, предоставив пять базовых параметров — актив обеспечения, актив, предлагаемый для займа, оракл, предпочтительный IRM и LLTV. Первые четыре из них обычно требуют указать адрес смарт-контракта Ethereum. Это адреса для контрактов на токены для обеспечения и займа. Выбранный оракл также обычно устанавливается с помощью указателя на адрес смарт-контракта, хотя приемлемы цены обеспечения и займа без оракла. Morpho также поддерживает адреса Ethereum для каждого IRM, указанного в вайтлисте управления протоколом; разработчики могут использовать их при выборе предпочтительного IRM.
Последняя стоимость, LLTV, — это хард-кодированная цифра, которая определяет порог, после которого заём становится нездоровым из-за плохого соотношения займа к стоимости (LTV) и, следовательно, является следствием ликвидации. Ликвидаторы на Morpho — это протокольные игроки, которые поощряют покрытие ненадёжных долгов в обмен на обеспечение, аналогично тому, как используется на многих других платформах кредитования. Им разрешается ликвидировать до 100% долга. Взамен ликвидаторы получают обеспечение долга, а также дополнительный стимул для их работы.
Поскольку Morpho — это независимый от оракла протокол без встроенного оракла, каждый рынок может иметь свой собственный оракл, который закупает цены на обеспечение и заёмные активы из внешних источников. Разработчики абсолютно свободны в этом отношении и даже могут использовать хардкодированные цены активов для рынка, если они вообще не хотят использовать ценовой оракл. Естественно, для поддержания актуальной и динамической информации о ценах предпочтительным является оракла.
Используемый IRM является единственным базовым параметром, с которым разработчики в некоторой степени ограничены в выборе, поскольку на рынке разрешены только IRM из вайтлиста. По состоянию на середину ноября 2024 года создатели рынка могут указать только один IRM в вайтлисте — AdaptiveCurveIRM. Эта модель динамически корректирует процентные ставки для поддержания доли заёмных средств в поставляемых средствах на уровне около 90%.
Что такое Morpho Vault?
Morpho Vaults — это токенизированный продукт, который предлагает тщательно подобранные возможности кредитования с различными заранее запрограммированными параметрами риска. Каждое хранилище связано с одним заёмным активом и может распределять депозиты на нескольких рынках Morpho, тем самым используя общую ликвидность, доступную в протоколе Morpho. Morpho Vaults подходят кредиторам, которые предпочитают предсказуемое управление рисками неопределенности полностью настраиваемых рынков. Каждый кредитор может заработать ставки APY, соразмерные выбранному профилю риска.
Количество открытых на Morpho хранилищ не ограничено. Таким образом, можно даже распределять средства в различные хранилища с значительно отличающимися уровнями риска, чтобы диверсифицировать свои риски.
Специальный характер Morpho Vaults устраняет необходимость тратить время на изучение и оценку уровней риска на отдельных рынках и возможностей получения прибыли, поскольку риск активно управляется хранилищем.
Поскольку хранилища подключены к базовому протоколу и получают ликвидность, они динамически ребалансируются, что помогает оптимизировать доходность. Благодаря своему безразрешному и неизменному характеру хранилища также абсолютно прозрачны. Кроме того, они некастодиальные и предоставляют пользователям полный контроль над внесёнными активами, которые можно вывести в любое время.
Как работают Morpho Vault?
Кредитор вносит актив в Morpho Vault и получает часть из хранилища в качестве подтверждения своих инвестиций. Сами хранилища представляют собой токенизированные продукты, использующие стандарт ERC-4626 Ethereum, которые представляют собой токенизированные хранилища для получения прибыли.ERC-4626 Каждое хранилище может принадлежать децентрализованной автономной организации (DAO), отдельному DeFi-эксперту или алгоритму, поддерживаемому DeFi-платформой. Хранилище может принадлежать только одной организации. Владелец может указать дополнительные роли/организации для управления хранилищем. Эти роли могут включать одного куратора, одного опекуна и нескольких посредников.
Роли в Morpho Vault
Куратор — это сторона, которая устанавливает определённые лимиты, правила и границы для хранилища, такие как указание ограничений на поставку активов и включение/выключение конкретных рынков. Кураторы играют важную роль в поддержании соответствующих уровней риска для своих активов. Активы, которые кредиторы блокируют в хранилище, поступают на базовые рынки протокола на основе вайтлистов кураторов. В каждом хранилище может быть только один куратор.
Роль опекуна — это ключевая позиция в хранилище. Охранник защищает целостность и безопасность хранилища. Опекун может отозвать любое действие владельца хранилища (или других организаций), если считает, что это противоречит интересам кредиторов. В каждом хранилище может быть только один опекун, как правило, DAO, состоящий из депозиторов.
Распределители — это протокольные игроки, задача которых заключается в ребалансировке ликвидности, используемой в Morpho Vaults для оптимизации процентных ставок и доступности ликвидности. Задачей распределителя является ребалансировка и оптимизация общей ликвидности вручную или с помощью ботов, чтобы наилучшим образом соответствовать потребностям заёмщиков Morpho.
Операции Morpho Vaults не регулируются механизмом управления протоколом. Каждый владелец хранилища отвечает за модель управления своим хранилищем. Особые роли, такие как куратор и опекун, предназначены для создания прозрачных и безопасных процедур управления для хранилища.
Что такое криптотокен Morpho (MORPHO)?
Нативная криптовалюта платформы, MORPHO, представлена в качестве токена управления. Держатели MORPHO имеют право участвовать в принятии решений о будущем направлении платформы, общих правилах, развертывании смарт-контрактов и распределении средств из казначейства. Хотя Morpho продвигает рынки кредитования и займов, которые работают с минимальным вмешательством со стороны руководства протокола, существуют некоторые общие руководства и правила, с помощью которых сообщество должно установить определенные стандарты, минимальные требования или вайтлисты. В этом процессе важную роль играют держатели токенов MORPHO.
Первоначальный токен MORHPO был запущен на Ethereum в июне 2022 года с капитализацией предложения в 1 млрд. Однако в первоначальном токенном контракте были ограничения, которые негативно повлияли на его функциональность. В частности, токен не был разработан для эффективного ончейн-голосования. В связи с этими ограничениями проект решил перезапустить токен, который теперь находится в обновленном контракте. Новая реинкарнация MORPHO предоставит лучшие функциональные возможности, включая более эффективные процессы ончейн-управления.
На момент написания документа 17 ноября 2024 года команда проекта ещё не развернула новый токен. Новый MORPHO также будет представлять собой криптовалюту с ограничением предложения и максимальной и общей эмиссией в 1 млрд. Распределительные акции токена показаны на графике ниже.
Где купить MORPHO
Дорыночная торговая платформа Bybit предлагает возможность купить новый токен MORPHO до запуска на рынок. Дорыночная торговля Bybit — это безбиржевая (OTC) торговая платформа, которая предоставляет доступ к перспективным новым криптовалютам до их листинга на спотовом рынке. Ключевое преимущество платформы — возможность получать доступ к криптовалютам по желаемым ставкам до того, как более широкий крипторынок повлияет на их цены.
Тщательно разработанный процесс подбора криптоактивов Bybit гарантирует, что только криптоактивы с солидным потенциалом и фундаментальными принципами будут внесены в вайтлист дорыночного трейдинга. Это экономит время, необходимое для изучения каждой криптовалюты, и снижает риск инвестирования в мошеннические проекты. Естественно, вам также рекомендуется провести собственное углубленное исследование криптоактивов, которые можно будет приобрести через дорыночную торговлю Bybit.
Заключение
Morpho — это уникальный и потенциально высокоэффективный подход к кредитованию и займам DeFi. Платформа поддерживает изолированные и настраиваемые рынки кредитования, что даёт пользователям DeFi непревзойдённую свободу выбора и разнообразия. Кроме того, пользователи, предпочитающие стабильность тщательно подобранных и четко определённых профилей риска, могут воспользоваться преимуществами Morpho Vaults для получения более предсказуемой доходности. Использование общей ликвидности базового протокола вместе с такими организациями, как Распределение, делает Morpho Vault особенно эффективными для оптимизации расходов на займы и займы.
В настоящее время ключевым приоритетом Morpho являются рынки индивидуального кредитования, но устаревшие Morpho Optimizers также продолжают приносить пользу. P2P-сопоставление кредиторов и заёмщиков в качестве дополнения к стандартному механизму на основе пула — это функция, которую многие DeFi-пользователи сочтут полезной. Morpho Optimizers могут предложить кредиторам и заёмщикам, активным в Aave и Compound, альтернативный и высокоэффективный способ осуществления своих операций.
Благодаря этому арсеналу инновационных и уникальных продуктов протокол Morpho быстро становится ведущей платформой в сфере кредитования DeFi.
#LearnWithBybit
Получите до 100 USDT в наградах
Никакого спама. Только куча интересного контента и обновлений индустрии криптовалют.