Ký quỹ Danh mục mang lại lợi ích gì cho nhà giao dịch?

Việc quản lý nhiều vị thế không chỉ đơn thuần là theo dõi rủi ro của từng giao dịch. Một vị thế có vẻ rủi ro khi đứng riêng lẻ có thể bù trừ một phần rủi ro do vị thế khác tạo ra. Nếu hệ thống ký quỹ đánh giá cả hai giao dịch một cách riêng biệt, nó có thể yêu cầu nhiều tài sản thế chấp hơn so với rủi ro danh mục đầu tư tổng hợp.

Ký quỹ Danh mục giải quyết vấn đề này bằng cách đánh giá các vị thế đủ điều kiện cùng nhau. Trên Bybit, Ký quỹ Danh mục khả dụng trong Tài khoản Giao dịch (UTA) và được thiết kế dành cho các nhà giao dịch Phái sinh chuyên nghiệp. Tính năng này có thể giảm mức ký quỹ yêu cầu cho một danh mục đầu tư cân bằng, được phòng ngừa rủi ro, nhưng cũng có thể khiến rủi ro ở cấp độ tài khoản trở nên phức tạp hơn. Hướng dẫn này giải thích cách thức hoạt động của Ký quỹ Danh mục Bybit, nguồn gốc mang lại lợi ích về hiệu quả vốn, đối tượng đủ điều kiện và những điều bạn cần kiểm tra trước khi chuyển đổi.

Những điểm chính cần lưu ý:

• Ký quỹ Danh mục sử dụng kiểm tra sức chịu đựng (stress testing) để ước tính rủi ro của các vị thế đủ điều kiện dưới dạng một danh mục đầu tư kết hợp thay vì tính toán từng vị thế riêng lẻ.

• Một danh mục đầu tư được phòng ngừa rủi ro tốt có thể yêu cầu ít ký quỹ hơn vì lợi nhuận ở một vị thế có thể bù đắp cho các khoản lỗ ở nơi khác trong cùng một đơn vị rủi ro.

• Ký quỹ thấp hơn không được đảm bảo, và việc sử dụng nguồn vốn được giải phóng để gia tăng mức độ tiếp xúc (exposure) có thể làm tăng Rủi ro Thanh lý ở cấp độ tài khoản.

Ký quỹ Danh mục có ý nghĩa gì đối với các nhà giao dịch?

Ký quỹ Danh mục là một phương pháp ký quỹ dựa trên rủi ro. Theo Bybit UTA, phương pháp này nhóm các vị thế đủ điều kiện liên quan đến cùng một Tài sản cơ sở thành một đơn vị rủi ro, sau đó ước tính hiệu suất của danh mục đầu tư tổng hợp trong các điều kiện thị trường khác nhau. Ví dụ: khoản nắm giữ Giao ngay BTC, hợp đồng Vĩnh viễn BTC, hợp đồng Đáo hạn BTC và Quyền chọn BTC có thể tạo ra các mức độ rủi ro khác nhau đối với cùng một Tài sản cơ sở. Ký quỹ Danh mục xem xét cách các rủi ro đó tương tác với nhau. Một Vị thế long có thể bù đắp một phần rủi ro từ một Vị thế short, trong khi hai vị thế di chuyển theo cùng một hướng có thể làm tăng rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư.

Cách tiếp cận này khác với việc đánh giá từng vị thế trên cơ sở độc lập. Đây là một lý do tại saoTài khoản Giao dịch Hợp nhất có thể cải thiện hiệu quả sử dụng vốndành cho các nhà giao dịch sử dụng nhiều sản phẩm hoặc tài sản quyết toán.

Ký quỹ Danh mục hoạt động như thế nào?

Bybit áp dụng các bài kiểm tra sức chịu đựng cho từng đơn vị rủi ro. Các bài kiểm tra này ước tính giá trị danh mục đầu tư có thể thay đổi như thế nào khi giá tham chiếu cơ bản và biến động ngụ ý thay đổi theo các kịch bản được xác định trước. Kịch bản tạo ra khoản lỗ ước tính lớn nhất sẽ giúp xác định yêu cầu ký quỹ.

Việc tính toán ký quỹ duy trì có hai phần chính:

• Mức lỗ tối đa:Khoản lỗ danh mục đầu tư ước tính lớn nhất theo các kịch bản kiểm tra sức chịu đựng của Bybit.

• Các thành phần dự phòng:Ký quỹ bổ sung cho các rủi ro có thể chưa được phản ánh đầy đủ trong tính toán tổn thất tối đa, chẳng hạn như vị thế Short Quyền chọn, sự khác biệt về biến động giữa các thời điểm đáo hạn, chênh lệch tài sản Quyết toán và rủi ro cơ sở.

Ký quỹ Ban đầu được xác định từ Ký quỹ Duy trì bằng cách sử dụng hệ số ký quỹ ban đầu cho đơn vị rủi ro có liên quan. Các hệ số này và các tham số Ký quỹ Danh mục khác có thể thay đổi, đặc biệt là trong các điều kiện thị trường khắc nghiệt.

Tài sản vay được xử lý riêng biệt. Bybit tính toán các yêu cầu ký quỹ của chúng theo cùng một cách đối với Ký quỹ chéo và Ký quỹ Danh mục. Do đó, các khoản bù trừ ở cấp độ danh mục chỉ áp dụng cho các vị thế giao dịch đủ điều kiện, chứ không áp dụng cho mọi khoản nợ trong tài khoản.

Ký quỹ Danh mục so với Ký quỹ chéo so với Ký quỹ cô lập

Ba chế độ ký quỹ trong UTA phân bổ rủi ro theo những cách khác nhau.

Ký quỹ chéo (Cross Margin) đã cho phép tài sản thế chấp đủ điều kiện và PnL phái sinh chưa thực hiện hỗ trợ tài khoản. Ký quỹ Danh mục (Portfolio Margin) tiến xa hơn bằng cách đánh giá rủi ro của toàn bộ danh mục đầu tư. Các nhà giao dịch cần giải thích đơn giản hơn về tùy chọn ở giữa có thể xem xét điều nàyHướng dẫn giao dịch Cross Margin (Ký quỹ chéo) trên Bybit.

Chế độ Ký quỹ Danh mục UTA Bybit giúp các nhà giao dịch duy trì danh mục đầu tư cân bằng như thế nào?

Ký quỹ Danh mục không tự động cân bằng danh mục đầu tư. Lợi ích của nó xuất hiện khi nhà giao dịch có các vị thế đủ điều kiện mà rủi ro của chúng bù trừ cho nhau một cách thực tế theo các bài kiểm tra sức chịu đựng của Bybit. Hệ thống sau đó sẽ dựa trên ký quỹ dựa trên rủi ro danh mục ròng ước tính thay vì cộng dồn các yêu cầu riêng lẻ.

Giảm yêu cầu ký quỹ cho các vị thế phòng hộ

Giả sử một vị thế Quyền chọn có thể bị giảm giá trị nếu giá BTC tăng mạnh, trong khi một vị thế Hợp đồng Vĩnh viễn Long BTC lại tăng giá trị trong cùng kịch bản đó. Khi cả hai vị thế thuộc cùng một đơn vị rủi ro, một phần khoản lỗ ước tính từ vị thế này có thể được bù đắp bởi khoản lãi ước tính của vị thế kia.

Mức độ giảm nhẹ phụ thuộc vào kết quả kiểm tra sức chịu đựng (stress-test). Một vị thế phòng vệ trông có vẻ cân bằng ở mức giá hiện tại có thể hoạt động khác đi khi giá, độ biến động, Đáo hạn và Delta thay đổi. Việc thấu hiểuPhòng vệ delta trong tiền mã hóacó thể giúp các nhà giao dịch đánh giá lý do tại sao một khoản bù trừ có thể mạnh lên hoặc yếu đi theo thời gian.

Sử dụng vốn giao dịch hiệu quả hơn

Khi các khoản bù trừ hợp lệ làm giảm ký quỹ yêu cầu, ít Vốn chủ sở hữu tài khoản hơn bị chiếm dụng bởi các vị thế hiện tại. Ký quỹ Còn lại (USDT) có thể được sử dụng để hỗ trợ các giao dịch khác, hấp thụ các biến động thị trường hoặc duy trì một vùng đệm an toàn lớn hơn.

Đây là một lợi ích tiềm năng về hiệu quả thay vì là vốn miễn phí. Việc tái sử dụng mọi đơn vị ký quỹ được giải phóng để gia tăng vị thế sẽ làm tăng Đòn bẩy thực tế. Do đó, nhà giao dịch có thể cải thiện hiệu quả ký quỹ trong khi đồng thời khiến tài khoản trở nên dễ bị tổn thương hơn trước các biến động bất lợi.

Hỗ trợ cho các chiến lược đa sản phẩm

Bybit Ký quỹ Danh mục hỗ trợ các hợp đồng Giao ngay, Ký quỹ Giao ngay, USDT Vĩnh viễn và Đáo hạn, USDC Vĩnh viễn, Vĩnh viễn Nghịch đảo và Đáo hạn cùng các Quyền chọn trong UTA. Các vị thế có cùng tài sản cơ sở có thể được nhóm vào cùng một đơn vị rủi ro.

Cấu trúc này có thể mang lại lợi ích cho các nhà giao dịch sử dụng các chiến lược Quyền chọn, các vị thế phòng hộ hoặc kết hợp giữa Giao ngay và Phái sinh. CácHướng dẫn chiến lược Quyền chọn Ký quỹ Danh mụccung cấp các ví dụ về những chiến lược có thể tạo ra các trạng thái bù trừ.

Phòng ngừa rủi ro Spot trong Ký quỹ Danh mục đầu tư

Các khoản nắm giữ Giao ngay đủ điều kiện có thể tham gia vào quá trình tính toán kiểm tra sức chịu đựng khi tính năng Đang phòng vệ Giao ngay được bật. Ví dụ: khoản nắm giữ BTC Giao ngay có thể bù đắp một phần Delta âm từ các sản phẩm Phái sinh BTC.

Không phải tài sản Giao ngay nào cũng đủ điều kiện. Bybit nêu rõ rằng chỉ các cặp Giao ngay được hỗ trợ cho Giao dịch Ký quỹ mới đủ điều kiện để Đang phòng vệ Giao ngay. Số tiền được sử dụng cho Đang phòng vệ được tính toán linh hoạt và có thể thay đổi khi mức độ tiếp xúc với Phái sinh thay đổi. Các tài sản Giao ngay được phân bổ cho Đang phòng vệ vẫn khả dụng cho Giao dịch Giao ngay, tùy thuộc vào việc xác nhận lệnh, nhưng không thể chuyển ra khỏi UTA trong khi chúng đang được sử dụng theo cách này.

Các ví dụ về Ký quỹ Danh mục

Hướng dẫn tính toán Ký quỹ Danh mục của Bybit đưa ra một ví dụ minh họa liên quan đến ba quyền chọn mua BTC Short. Theo kịch bản kiểm tra sức chịu đựng (stress-test) ban đầu, các quyền chọn này tạo ra mức lỗ tối đa ước tính là 4.500 đô la. Việc thêm một vị thế Hợp đồng Vĩnh viễn Long đối ứng giúp giảm mức lỗ tối đa kết hợp được minh họa xuống còn 1.500 đô la. Việc nắm giữ BTC Giao ngay đủ điều kiện với tính năng Đang phòng vệ Giao ngay được bật có thể tạo ra mức bù trừ tương tự trong ví dụ đó.

So sánh chiến lược chênh lệch giá (spread) chính thức cung cấp một ví dụ minh họa khác. Đối với cùng một chiến lược bear put spread, Bybit tính toán tổng ký quỹ bị chiếm dụng là 2.795 USDT theo chế độ Ký quỹ chéo và 1.001,58 USDT theo chế độ Ký quỹ Danh mục. Ký quỹ Danh mục đánh giá lợi nhuận và thua lỗ kết hợp của hai Quyền chọn dựa trên các kịch bản giá và biến động đã xác định trước, thay vì chỉ áp dụng yêu cầu ký quỹ cho từng vị thế Short riêng lẻ.

Cả hai ví dụ đều là các phép tính mang tính giáo dục. Chúng không đảm bảo mức giảm tương tự cho danh mục đầu tư khác. Các tham số rủi ro hiện tại, điều kiện thị trường, quy mô vị thế và biến động ngụ ý xác định yêu cầu thực tế được hiển thị trong tài khoản.

Ai đủ điều kiện sử dụng Ký quỹ Danh mục trên Bybit?

Ký quỹ Danh mục được dành cho các nhà giao dịch Phái sinh chuyên nghiệp, những người am hiểu về Greeks, kiểm tra sức chịu đựng (stress testing) và thanh lý cấp tài khoản. Chế độ so sánh ký quỹ hiện tại của Bybit xác định đây là lựa chọn chuyên nghiệp nhất trong ba chế độ ký quỹ UTA.

Điều này làm cho nó trở nên phù hợp nhất đối với các nhà giao dịch Quyền chọn, nhà giao dịch trung lập với thị trường và người dùng đang vận hành nhiều vị thế gắn liền với cùng một Tài sản cơ sở. Người dùng mới hơn có thể xem trướcTài khoản Giao dịch Hợp nhất (Unified Trading Account) phù hợp nhất với aitrước khi quyết định xem Ký quỹ Danh mục có phù hợp với kinh nghiệm của họ hay không.

Các yêu cầu để chuyển sang Ký quỹ Danh mục

Để chuyển từ Ký quỹ cô lập hoặc Ký quỹ chéo sang Ký quỹ Danh mục, tài khoản phải đáp ứng các tiêu chí hiện tại sau đây:

• Tỷ lệ Ký quỹ Ban đầu sau khi chuyển đổi phải không quá 100%.

• Tài khoản không được có lệnh chờ hoặc vị thế nào đang mở trong Chế độ Phòng vệ.

• Nhà giao dịch phải sử dụng Chế độ một chiều vì Ký quỹ Danh mục không hỗ trợ Chế độ Phòng vệ.

Sau khi chuyển đổi, giao dịch Ký quỹ Giao ngay sẽ được bật theo mặc định. Nếu tài khoản nắm giữ các hợp đồng Nghịch đảo (Inverse contracts), các tài sản Quyết toán tương ứng sẽ được bật làm tài sản thế chấp.

Bài viết năm 2023 đề cập đến ngưỡng Vốn chủ sở hữu 1.000 USDC và yêu cầu người dùng đóng tất cả các vị thế cũng như lệnh Phái sinh USDC. Những điều kiện đó thuộc về cấu trúc tài khoản cũ và không nên được sử dụng làm quy tắc đủ điều kiện cho Ký quỹ Danh mục hiện tại.

Ai có thể không được hưởng lợi từ Ký quỹ Danh mục?

Một danh mục đầu tư theo xu hướng với rất ít hoặc không có vị thế đối ứng có thể sẽ không nhận được mức giảm ký quỹ đáng kể. Yêu cầu ký quỹ cũng có thể tăng lên khi biến động thị trường gia tăng hoặc khi các vị thế trước đây đóng vai trò phòng ngừa rủi ro không còn biến động cùng chiều.

Ký quỹ Danh mục có thể không phù hợp với những nhà giao dịch cần sử dụng Chế độ Phòng vệ, muốn có Giá Thanh lý rõ ràng cho từng Vị thế hoặc muốn tách biệt tác động của một giao dịch khỏi phần còn lại của tài khoản. Phương thức này cũng đòi hỏi sự giám sát chủ động hơn so với thiết lập ký quỹ theo cấp vị thế đơn giản.

Cách bật Ký quỹ Danh mục trên Bybit

Trên trang web Bybit, hãy mở trang Tài sản Tài khoản Giao dịch Hợp nhất và tìmChọn Chế độ Ký quỹ. Chọn Ký quỹ danh mụcvà xem lại các yêu cầu được hiển thị trước khi xác nhận chuyển đổi.

Bybit sẽ chỉ cho phép thay đổi nếu tài khoản đáp ứng các tiêu chí chuyển đổi. Vui lòng kiểm tra các lệnh đang mở, chế độ vị thế, Tỷ lệ Ký quỹ Ban đầu và Vốn chủ sở hữu tài khoản khả dụng trước khi xác nhận. Chế độ Ký quỹ đã chọn áp dụng cho toàn bộ UTA, vì vậy không thể chỉ áp dụng cho một Cặp giao dịch duy nhất.

Các nhà giao dịch vẫn đang trong quá trình chọn cấu trúc tài khoản có thể bắt đầu với tùy chọn nàyTổng quan về cách thức hoạt động của Bybit UTA.

Những điều cần lưu ý khi sử dụng Ký quỹ Danh mục

Ký quỹ thấp hơn không được đảm bảo

Ký quỹ Danh mục có thể giảm mức ký quỹ yêu cầu khi các vị thế đủ điều kiện bù trừ lẫn nhau trong các bài kiểm tra sức chịu đựng. Một tập hợp các vị thế không tự động tạo thành một danh mục đầu tư cân bằng. Nếu các rủi ro củng cố lẫn nhau, hệ thống có thể phát hiện mức lỗ tiềm năng lớn hơn và yêu cầu ký quỹ nhiều hơn.

Các yêu cầu ký quỹ thay đổi theo danh mục đầu tư

Giá đánh dấu, biến động ngụ ý, quy mô vị thế và thời gian đáo hạn có thể làm thay đổi kết quả kiểm tra sức chịu đựng. Việc mở hoặc đóng một vị thế có thể làm thay đổi yêu cầu ký quỹ cho một số vị thế khác trong cùng đơn vị rủi ro. Bybit cũng có thể điều chỉnh các yếu tố rủi ro trong điều kiện thị trường khắc nghiệt.

Thanh lý được đánh giá ở cấp độ tài khoản

Ký quỹ Danh mục không hiển thị giá thanh lý riêng biệt cho các vị thế Phái sinh. Việc thanh lý sẽ được kích hoạt khi Tỷ lệ Ký quỹ Duy trì UTA đạt mức 100%.

Nếu tài khoản có tài sản vay, việc trả nợ tự động sẽ bắt đầu khi Tỷ lệ Ký quỹ Duy trì đạt 85%. Nếu không có khoản vay nào và tỷ lệ đạt 100%, Bybit sẽ hủy các lệnh đang hoạt động và bắt đầu thanh lý một phần cho đến khi tỷ lệ giảm xuống 90%, theo các quy tắc thanh lý UTA hiện hành.

Ký quỹ yêu cầu thấp hơn có thể làm tăng đòn bẩy thực tế

Yêu cầu ký quỹ thấp hơn có thể giúp giải phóng thêm vốn, nhưng không làm giảm mức độ rủi ro thị trường hiện tại. Nếu một nhà giao dịch sử dụng số ký quỹ được giải phóng đó để mở thêm các vị thế mới, thua lỗ có thể tích tụ nhanh hơn và tài khoản có thể sớm chạm ngưỡng thanh lý.

Giao ngay Đang phòng vệ đòi hỏi phải giám sát tích cực

Tài sản Giao ngay đang phòng vệ có thể sẽ không khả dụng để chuyển đi và số lượng được phân bổ để phòng vệ có thể thay đổi theo mức độ rủi ro Phái sinh. Chỉ những tài sản Giao ngay đủ điều kiện mới được đưa vào tính toán. Các nhà giao dịch nên kiểm tra cài đặt tài sản thế chấp, trạng thái Đang phòng vệ Giao ngay và thông tin Ký quỹ theo thời gian thực trước khi dựa vào mức bù trừ dự kiến.

Ký quỹ Danh mục không thay thế cho quản lý rủi ro

Kiểm tra sức chịu đựng (Stress testing) là một phương pháp ký quỹ, không phải là sự đảm bảo chống lại thua lỗ. Các nhà giao dịch vẫn cần có quy mô vị thế, giới hạn rủi ro, đệm thanh lý phù hợp và một kế hoạch rõ ràng cho những thay đổi về biến động. Ký quỹ Danh mục (Portfolio Margin) hữu ích nhất khi nhà giao dịch hiểu rõ lý do tại sao các vị thế bù trừ cho nhau và mối quan hệ đó có thể bị phá vỡ như thế nào.

Điểm mấu chốt

Ký quỹ Danh mục có thể mang lại lợi ích cho nhà giao dịch bằng cách kết nối các yêu cầu ký quỹ với rủi ro ước tính của toàn bộ danh mục đủ điều kiện. Đối với một tập hợp cân bằng các vị thế Quyền chọn, Hợp đồng Vĩnh viễn, Đáo hạn hoặc Giao ngay, điều này có thể làm giảm ký quỹ bị chiếm dụng và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn so với các tính toán dựa trên vị thế.

Lợi thế phụ thuộc vào danh mục đầu tư, không phải nhãn của Chế độ Ký quỹ. Vị thế chưa được phòng hộ, biến động gia tăng hoặc các thông số rủi ro thay đổi có thể làm tăng yêu cầu ký quỹ. Nhà giao dịch chỉ nên sử dụng Ký quỹ Danh mục khi họ hiểu về kiểm tra áp lực, có thể giám sát rủi ro cấp tài khoản và đáp ứng các tiêu chí chuyển đổi hiện tại của Bybit.

Trước khi chuyển đổi, vui lòng xem xét so sánh chế độ ký quỹ trực tiếp, các thông số Ký quỹ Danh mục và các quy tắc thanh lý trong Trung tâm Trợ giúp Bybit. Hãy đảm bảo rằng tài khoản có đủ ký quỹ chưa sử dụng để hấp thụ các thay đổi sau khi chế độ mới có hiệu lực.

Câu hỏi thường gặp

Ký quỹ Danh mục có luôn làm giảm số tiền ký quỹ yêu cầu không?

Không. Việc này có thể làm giảm ký quỹ khi các vị thế đủ điều kiện bù trừ lẫn nhau trong các bài kiểm tra sức chịu đựng của Bybit. Một danh mục đầu tư theo hướng hoặc phòng ngừa rủi ro kém có thể nhận được rất ít lợi ích hoặc yêu cầu nhiều ký quỹ hơn khi rủi ro thị trường tăng lên.

Portfolio Margin có tốt hơn Cross Margin không?

Điều này tùy thuộc vào danh mục đầu tư và nhà giao dịch. Ký quỹ Danh mục có thể hiệu quả hơn đối với các nhà giao dịch có kinh nghiệm với các vị thế phái sinh bù trừ. Ký quỹ chéo có thể dễ hiểu hơn đối với những người dùng muốn chia sẻ ký quỹ tài khoản mà không cần thực hiện kiểm tra sức chịu đựng ở cấp độ danh mục.

Liệu tài sản Giao ngay có thể giảm yêu cầu Ký quỹ Danh mục không?

Các khoản nắm giữ Giao ngay đủ điều kiện có thể cung cấp mức bù trừ khi tính năng Đang phòng vệ Giao ngay được bật. Chỉ các tài sản được hỗ trợ mới đủ điều kiện và số tiền được sử dụng để phòng vệ sẽ thay đổi tùy theo mức độ rủi ro Phái sinh của tài khoản.

Ký quỹ Danh mục có thể được sử dụng trong Chế độ Phòng vệ không?

Không. Bybit hiện chỉ hỗ trợ Ký quỹ Danh mục ở Chế độ một chiều. Tài khoản không được có lệnh hoặc vị thế Chế độ Phòng vệ nào đang mở khi chuyển sang Ký quỹ Danh mục.

#HọcCùngBybit