永续保护简介

Bybit 的永续保护是一种专为永续合约交易而定制的战略性风险管理工具，同时适用于多仓和空仓。它能根据智能推荐自动买入期权，为用户提供一层保护，以防范永续合约仓位方面的潜在风险。

主要产品优势

• 智能机制：永续保护采用复杂的算法，对杠杆、起始保证金、当前市场的资产价格等因素进行评估，从而提供智能推荐服务。 

 

• 多种合约可受保护：目前，永续保护的保护范围已扩展到多种热门的加密货币合约，包括 BTCUSDT、ETHUSDT、BTC-PERP、ETH-PERP 等永续合约。 

 

• 成本效益高：相较于潜在亏损金额，用户能以相对较低的成本获得仓位保护。

 

• 统一交易账户 (UTA) 用户专享：目前，永续保护仅面向使用全仓保证金模式的 UTA 用户开放。 

 

 

 

 

永续保护适用于：

• 经验不足的永续用户：使用永续保护可对冲风险，提高交易信心。

 

• 低杠杆的长期持有者：使用低杠杆时，通过永续保护可保护用户的长期仓位。

 

• 大额持仓用户：通过永续保护可管理大额合约的仓位风险。

 

• 预测市场波动：用户想预测市场变化却没有明确方向时，使用永续保护可对冲风险。

 

 

 

 

运作原理 

简而言之，用户通过支付权利金，买入我们智能系统推荐的 USDC 期权，从而制定了一种保护策略。 

 

对于多仓，用户通过买入看跌期权来实现永续保护，而对于空仓，则是买入看涨期权，两者都是在预定日期以预定价格买入，其数量与用户的永续仓位相同。 

 

在补偿时间（到期日），如果满足触发条件，用户有机会通过行使期权来获得补偿（赔付）。 

 

 

以下是每种仓位在补偿时间可能出现的 2 种情况：

 

1.未满足触发条件：用户将不会行使期权，也不会收到任何补偿。这意味着目前的市场走势对用户的永续仓位有利。假设永续仓位在平仓时实现盈利，最大亏损金额（不计手续费）将会是购买永续保护的成本（期权权利金）。

 

2.满足触发条件：用户将行使期权，其统一交易账户将自动获得补偿。当市场走势对用户不利时，这有助于减少由永续仓位引起的整体亏损。

注意：

— 市场行情瞬息万变，成本可能跟提供的估算值略有不同。

 

— 满足触发条件时，永续保护并不能防止用户的永续仓位被强平，而是通过让用户获得补偿来减少投资组合的整体亏损，其永续仓位的强制平仓流程仍遵循标准流程。 

 

— 如果用户的永续仓位在补偿时间之前被平仓或强制平仓，作为永续保护组成部分而买入的期权将不会自动结算或平仓。因此，如果在补偿时间未满足触发条件，即使用户在亏损的情况下被平仓，也有可能无法通过永续保护获得任何补偿。 

 

— 如果用户在为仓位买入永续保护后增加或减少仓位数量，永续保护的覆盖范围仍然是基于当初购买时的覆盖范围。用户不能直接增加或减少仓位的覆盖范围，但可以在期权交易页面手动管理期权仓位。

 

— 欲了解更多有关期权运作原理的详情，请参阅 Bybit 期权简介。

 

 

 

 

 

补偿金的计算 

补偿金由补偿时间的结算价格与行权价格之间的差额决定。结算价格采用标的资产在补偿时间前 30 分钟的平均指数价格来计算。

以下是计算补偿金的公式：

 

对于永续保护（做多）： 

 

盈利/亏损金额 = Max { 0, (看跌期权行权价格 – 标的资产结算价格)} × 买入的看跌期权仓位数量 - 看跌期权权利金

• 补偿金额 = Max { 0, (看跌期权行权价格 – 标的资产结算价格)} × 买入的看跌期权仓位数量 
• 期权权利金 = 永续保护的成本 = 买入的看跌期权市场价格 × 买入的看跌期权仓位数量 

 

对于永续保护（做空）：

 

盈利/亏损金额 = Max { 0, (标的资产结算价格 - 看涨期权行权价格)} × 买入的看涨期权仓位数量 - 看涨期权权利金

• 补偿金额 = Max { 0, (标的资产结算价格 - 看涨期权行权价格)} × 买入的看涨期权仓位数量
• 期权权利金 = 永续保护的成本 = 买入的看涨期权市场价格 × 买入的看涨期权仓位数量 

示例 1

假设用户 A 的永续合约持仓如下：

 

合约类型：BTCUSDC 永续合约

交易方向：做多

杠杆：50 倍

仓位数量：1 BTC

开仓均价：29,500 USDC

当前市价：31,000 USDC

 

用户 A 通过买入保护期为 24 小时的看跌期权（自 2023 年 9 月 1 日 16:00 (UTC) 生效），获得多仓永续保护。订单的具体参数如下：

 

触发条件：如果 BTC 价格跌破 30,000 USDC，将触发补偿。

永续保护的成本： 60 USDC

 

注：我们假设 USDT、USDC 和美元的固定兑换汇率为 1:1:1。

2023 年 9 月 2 日 16:00 (UTC)，可能会出现以下情况（不考虑交易或资金费用）：

 

示例 2

假设用户 B 持有一份多仓 BTCUSDT 永续合约，入场价格为 29,500 USDT。假设他当前的 UTA 维持保证金率为 70%。

 

为防范市场下行，该用户买入了多仓永续保护，并买入了行权价格为 30,000 USDT 的看跌期权。

 

市场下行

BTC 市场价格下跌，导致维持保证金率达到 100%，用户的永续合约被强制平仓。然而，通过永续保护买入的看跌期权仍然有效，因为它尚未到期。

 

期权的后续

随着时间的推移，到期日越来越近，最终，BTC 的结算价格定为 30,500 USDT。

 

交易水平

• 用户的永续合约实际上已被强制平仓，产生了亏损。
• 由于结算价格 (30,500 USDT) 大于行权价格 (30,000 USDT)，期权虽然仍生效，但并不能提供补偿。

因此，在本例中，用户的永续合约仓位蒙受亏损，却不能通过期权合约获得补偿，因为在补偿时间的结算价格更高。用户的总亏损包括永续仓位的亏损以及支付的权利金。 

示例 3

沿用示例 2 中的情景，假设用户 B 现在没有被强制平仓，反而是触发了止盈指令，他进行了获利平仓。但是，通过永续保护买入的期权仍然有效，因为补偿时间还没到。 

 

刚好在他平仓后，市场立即出现了下行，最终，BTC 的结算价格定为补偿时间的 29,000 USDT。 

 

交易水平

• 用户的永续合约进行了获利平仓。 
• 由于结算价格 (29,000 USDT) 小于行权价格 (30,000 USDT)，仍生效的期权可以提供补偿。

 

因此，在本例中，用户的总盈利包括永续仓位的盈利，以及通过永续保护获得的补偿，再减去支付的权利金。 

 

 

 

 

止损、看涨/看跌期权与非强制平仓永续合约的区别

 

止损：触发止损后，将自动进行平仓。相比之下，当标的资产的市场价格走势与预期相反，且满足触发条件时，永续保护会对交易亏损进行一定的补偿。

 

看涨/看跌期权：永续保护是一种智能推荐看涨或看跌期权的保护策略。这样就无需从期权链中手动选择期权。用户也可以在期权交易页面中自主挑选看涨或看跌期权，以进行风险管理。

 

没有强制平仓的永续合约中的结构化产品：需要注意的是，永续保护不能防止对永续合约进行强制平仓，强制平仓流程仍将遵循标准流程。然而，如果在补偿时间结算价格满足触发条件，用户可以获得补偿，以减少投资组合的整体亏损。